近日，中航沈飞（600760）披露了向特定对象增发A股的提示性公告，并表示本次募集资金拟用于公司主业发展、能力建设及日常经营。

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事实上，中航沈飞只是今年中国航空工业集团资本运作的最新一例。8月2日，中航重机（600765）发布定增预案修订稿，拟向特定对象发行股票募集资金不超过22.12亿元，其中13.18亿元用于收购宏山锻造80%股权项目。

因军工企业的特殊性质，中国航空工业集团产业经营与资本运作的实力常被低估。事实上，中航系上市公司近一年来在资本市场频繁出手，除前述的中航沈飞与中航重机外，还有中航电测（300114）收购成飞集团、中直股份（600038）注入军用直升机核心企业、中航电子（600372）完成换股吸收中航机电（002013）等重大举措。

“作为唯一入选国有资本投资公司试点的军工央企集团，截至目前，中航系上市公司已达到25家，近三年开展资本运作13项，总计融资200余亿元，资产证券化率超过71%。”中国航空工业集团相关负责人称，“集团将充分发挥上市公司平台作用，加快结构调整聚焦主责主业，推动优质资源向上市公司集中，优化国有资本布局。”

五大核心上市公司“竞速”资本运作

记者整理相关公告发现，近一年来，中航系上市公司的资产整合明显提速，五家核心军工上市公司平台——中航电测、中直股份、中航沈飞、中航电子、中航重机均有动作，并且近期分别披露了各自最新进展。

目前，作为中航系近年来最重要的资本重组，中航电测作价174.42亿元购买航空工业成飞100%股权已进入关键阶段。7月底，中航电测进一步披露了重组草案，本次交易的诸多细节正式公开。

航空工业成飞是我国航空武器装备研制生产和出口的主要基地，也是民机零部件重要制造商。其最耀眼的名片就是我国最先进的第五代战斗机；成飞合作承担了大型客机C919、新支线客机ARJ21、大型水陆两栖飞机AG600机头等民机产品的研制生产。

同时，中航系直升机业务的A股整体上市也正按部就班推进中。

根据中直股份最新披露的公告，昌飞集团100%股权和哈飞集团100%股权收购金额为50.78亿元。据了解，中直股份注入的两大资产，均为我国直升机产业的核心研发及生产企业，是我国航空装备创新发展的骨干力量。

另一起广受关注的资本运作——中航电子换股吸收中航机电也在今年上半年收官。

中航电子表示，本次重大事项旨在打造集系统化、集成化、智能化于一体的对标世界一流的专业化机载业务平台，加快机载系统业务的整合发展。中航电子7月27日披露，公司证券简称拟变更为“中航机载”，开启中航科工机载业务发展的新篇章。

此外，以高端航空装备制造为主业的中航系上市公司中航重机也正筹划资产收购。

根据公司今年6月披露的公告，公司拟募集资金总额不超过22.12亿元，用于收购宏山锻造80%股权等项目。中航重机表示，公司收购宏山锻造后将扩展高端装备行业领域铝合金锻件上的版图，在原有业务基础上进一步扩大民机、航天、燃气轮机等领域客户。

军工央企资产整合的“中航系样本”

中航系资本运作与资产整合为何在今年全面提速？

据记者了解，作为首家也是唯一入选国有资本投资公司试点的军工央企集团，中航系在“管资本”运营模式上走在了军工央企的前列。伴随着新一轮国企改革启幕，集团围绕所属上市公司的资本运作将进一步提速。

在新一轮国企改革深化提升行动中，优化国有经济布局、以市场化方式推进整合重组，以及健全以管资本为主的国资监管体制成为改革重点方向。

此外，国资委党委今年3月召开扩大会议强调，要以更大力度鼓励支持中央军工企业做强做优做大，指导中央企业立足自身所能积极支持国防军队建设，助力实现国家战略能力最大化。

事实上，近三年来高效资产整合与提升资本化率一直是中航系的经营“关键词”。

据中国航空工业集团相关负责人介绍，借力市场化手段，集团公司近三年开展资本运作13项，总计融资200余亿元；同时发挥上市公司平台作用，加快结构调整聚焦主责主业，推动优质资源向上市公司集中，优化国有资本布局。

在资源整合方面，中航系近年来围绕上市公司的大动作持续不断。

2020年，中航西飞（000768）完成重大资产置换，完成航空工业西飞、航空工业陕飞、航空工业天飞的飞机整机制造及维修资产注入，实现对大中型飞机整机制造资产的专业化整合；2019年，洪都航空（600316）与控股股东进行资产置换，置入盈利能力较强业务，同时将零部件制造业务置出，实现了低效资产出清，打造了以“教练机+导弹”两大业务为主的双轮驱动模式。

时至今日，中航系下属上市公司已增至25家，包括两家科创板公司江航装备和中航无人机。其中，2020年登陆科创板的江航装备，是国家混改试点中登陆科创板第一家及军工央企科创板第一家，为军工企业从混改到上市作出了全流程探索。

资料显示，自2008年中国航空工业集团由中国航空工业第一、第二集团公司重组整合成立以来，中航系以上市公司为平台完成29项重组，注入资产净值超过830亿元，歼击机、运输机、直升机、机载电子等领域实现专业化整合；累计融资52项，合计融资超800亿元，有力支持航空主业发展。通过资本运营，航空工业集团构建了多层次上市公司格局。

值得一提的是，除了中航系以外，其他几大军工央企集团也有较大的资本运作潜力。

记者从中国国新旗下国新投资了解到，航天科工集团、航天科技（000901）集团、兵器工业集团、兵器装备集团四大军工央企的资产证券化率均小于50%，在近年来国资委多次鼓励央企推动更多优质资源向上市公司汇聚，支持通过吸收合并、资产重组、跨市场运作等方式盘活资产的大背景下，军工央企未来的资产整合步伐有望进一步提速。